文/段修健

　　10月19日，国家统计局公布了今年前三季度经济数据。初步核算，前三季度国内生产总值1071071亿元，按不变价格计算，同比增长4.6%。

　　透过这份成绩单，既要观察经济增长的速度，也要关注增长背后的变化。当日，中国新闻社国是直通车举办“2026年中经济形势分析会”，邀请各领域专家进行分析解读。

　　今年无形资产投资占比或将达近年高点

　　国家统计局数据显示，1—9月份，全国固定资产投资334115亿元，同比下降7.2%。

　　国家发展改革委投资研究所副所长、研究员郭丽岩表示，前三季度，稳投资、扩内需系列举措集中显效，投资结构进一步优化，质效向好。虽然固定资产投资增速仍有回落，但制造业投资降幅已收窄。当前有效投资更加聚焦科技创新、产业升级和夯实基础方面发挥关键作用。

　　其中，前三季度，知识产权产品投资同比增长9.3%。在她看来，无形资产投资占比进一步扩大，反映出支撑经济高质量发展的内生创新驱动力不断增强。展望今年全年，无形资产投资占比应该会是近年来的高点。

　　当前，“六张网”相关重点领域投资加快落地。郭丽岩表示，传统基础设施正向新型基建加速转型，在重大项目带动下，投资增势向好。数据显示，信息传输业、航空运输业、水上运输业等重大基础设施网络相关投资保持两位数增长。

　　郭丽岩说，展望全年，稳投资积极因素和有利条件将持续增多，存量政策和增量政策协同效应将进一步增强。

　　她表示，要抓住四季度施工窗口，加快新型政策性金融工具投放到项目的进度，强化上下联动，推动各类政策协同发力，切实将政策效应转化为各领域实物工作量。

　　房地产趋稳的积极因素正不断积累

　　清华大学房地产研究中心主任吴璟指出，若结合二手房市场运行情况和稍早发布的70个大中城市商品住宅销售价格变动情况，以及三季度一系列新政策的制定、实施、出台过程，房地产领域趋稳的积极因素正不断积累。全国范围内房地产销售面积正在从增量为主转向以存量为主，而且这种变化不可逆转。

　　国家统计局19日发布的数据显示，1—9月份，二手房交易网签面积61746万平方米，同比增长10.7%。

　　“交易规模整体稳定反映出居民合理的住房需求正处于持续释放的过程中，而且它也为后续包括价格的趋稳和市场预期的进一步改善提供支撑。”吴璟说。

　　在价格上，从9月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况来看，不管环比还是同比都可以看到整体上价格降幅在收窄，一线城市的价格呈现出一系列积极变化，特别是一线城市二手住房销售价格；此外，一、二、三线城市房价同比跌幅都出现了总体收窄。

　　他说，这也体现出，在价格维度上趋稳的势头也进一步得到延续。

　　市场中供求关系的再平衡也在持续推进。吴璟说，多个城市商品房已上市未成交库存以及整体待售面积同步出现较明显回落。北京、武汉等一些主要的一、二线城市二手房市场中挂牌房源数量处于回落过程，这表现出在新房和二手房市场中，市场供求的再平衡在向着更健康的方向发展。

　　此外，房地产发展新模式的构建取得重大进展。吴璟表示，8月28日，构建房地产发展新模式的一系列基础性文件同时发布。房地产发展新模式重要基础性制度基本上得以成型。

　　9月20日，新修订的《住房公积金管理条例》正式实施，进一步拓宽公积金提取和使用范围。9月29日推出的居民购房贷款贴息政策，在中央层面第一次对购房贷款利息实施贴息。这些政策正从基础性制度和需求端逐步形成合力，协同生效。

　　他说：“过去几年里一直在做‘好房子’建设是让居民‘想买房’，我们以现房销售为主的新模式是让居民‘敢买房’，公积金制度的完善、财政的贴息让居民家庭有更高更强的能力来买房。这样政策相互衔接，就有助于把潜在的需求转化为现实的购房行为。”

　　AI及其相关产品对中国出口形成重要拉动

　　长江证券首席经济学家伍戈称，拉动GDP增长的“三驾马车”中，出口的增速较快，贡献突出。特别是今年以来，AI及AI相关产品对中国出口形成重要拉动。

　　此前海关部门公布，今年前三季度，中国工业机器人、电子元件、电脑零部件、电工器材等产品进出口合计超10万亿元，同比增长58.9%，拉动整体进出口增长11.3个百分点。同期，集成电路出口同比增长99.1%，电动汽车、锂电池、风力发电机组及其零件等绿色产品分别增长72.3%、36.4%和22.4%。

　　展望未来一至两年，伍戈指出，全球宏观环境虽存在地缘政治不确定性，但整体仍有利于中国制造业出口。

　　他称，从更长周期看，全球制造业大周期尚未结束。一方面，AI带动算力与基础设施投资增长；另一方面，各国仍在重构产业链，相关领域支出上升，都有望继续支撑外需。总体看，有利于中国制造业出口的外部环境未发生变化。

　　中国外贸的亮点和优势将在四季度进一步增强

　　从整体来看，今年前三季度，货物进出口总额399399亿元，同比增长18.8%。

　　商务部国际贸易经济合作研究院研究员周密分析，从总量数据来看，今年前三季度货物进出口将近40万亿，已接近2022年全年外贸进出口数据，增长速度之快，在全球主要经济体中比较少有。过去几年，中国外贸发展速度说明各国与中国的贸易互补关系在加强，这也给各国经济增长带来更多有力支撑。

　　进出口分开来看，前三季度，出口231979亿元，增长16.4%；进口167420亿元，增长22.3%。

　　他认为，进口增速连续多个季度快于出口，中国进口规模在量级上已与美国相差有限，从增量来看两国差距也在缩小。这说明中国不仅有意愿分享超大规模市场，实际也正在发生，给各国带来利好。

　　分经营主体和产业领域来看，前三季度，我国民营企业进出口22.73万亿元，增长19.1%，占外贸总值的56.9%，继续保持外贸第一大主体地位。机电产品出口增长23.7%，占出口总额的比重为64.3%。

　　“民营企业增长活力非常突出”，周密表示，越来越多的民营企业参与到国际贸易中，从国际贸易中去获得自身发展的空间，也给国际贸易带来了更多的活力。

　　在周密看来，机电产品出口增速较快，本质上因为各国需要中国机电产品，并且中国机电产品能够给他们带来更多支持。在出口中占比超过六成，“说明我们和很多国家在垂直产业领域，有着非常深刻的相互利好关系。”

　　周密认为，中国外贸在前三季度形成的亮点和优势，在四季度将进一步增强。从制造、服务到技术合作，第四季度中国外贸发展还将有更强的动力支撑。

　　经济政策正从短期刺激转向长期制度建设

　　中国人民大学财政金融学院教授、中国银行业研究中心副主任陆利平关注到，需求层面，出口表现亮眼，但社会消费品零售总额、固定资产投资表现偏弱；价格上，9月PPI(工业生产者出厂价格指数)同比上涨5%，CPI(居民消费价格指数)同比上涨0.9%，即“生产端价格变化并没有完全传导到消费端”；增长动能方面，8月高技术制造业增加值同比增长16.7%，1-8月份房地产投资下降19.9%，新旧动能冷热分明。

　　具体来看，外贸结构持续优化，前三季度我国货物贸易出口增长16.4%，装备制造业贡献近九成出口增量，中国制造自主品牌占24.8%，出口产品向中高端转型。消费结构分化，通讯器材增长较快，金银珠宝、家居零售走弱，国庆旅游消费回暖，为后续消费打下基础。

　　“投资总量是在收缩的。”陆利平说，但知识产权产品、高技术产业投资保持较快增速。可以说，大致呈现新质生产力投资增长的趋势。企业端，1?8月份全国规模以上工业企业利润增长15.7%，“利润创造出来了，但以应收账款这样的形式存在，对企业的现金流造成了一定的压力”。

　　陆利平认为，财政、货币政策会协同发力，同时政策重心正在转变，“从短期的刺激转向长期制度建设、机制建设”。财政加大逆周期调节，货币政策维持适度宽松；围绕新质生产力、收入分配、社保、消费税改革出台制度举措，兼顾短期稳增长与中长期发展。

　　中国新质生产力发展成色亮眼

　　中国银行研究院资深研究员王家强表示，结合前三季度经济数据可观察到，我国新质生产力发展成色亮眼。

　　结合经济数据看，今年“三新”经济占GDP比重将接近20%，房地产和建筑业占比趋近10%，新动能对经济增长贡献率突破四成。

　　放眼全球，AI正成为新一轮技术变革核心引擎，数字、能源、生物等技术交叉融合重塑经济逻辑。“中国同时具备创新与绿色发展两大突出优势，欧洲绿色发展突出但创新偏少，美国创新较强但绿色偏弱。”王家强指出，我国多项创新指标位居全球前列，开源大模型、新能源、新能源汽车等实现从跟跑向并跑、领跑跨越。

　　在AI的带动下，短期依靠算力、数据中心投资拉动需求，长期作为通用技术渗透全产业链，提升全要素生产率，但供给侧释放存在滞后期，也存在资产泡沫等潜在风险。

　　他也提示，现实存在多重挑战：新动能尚未完全替代旧动能，部分行业体量不足；精密仪器、高端芯片等关键技术存在短板；部分地区盲目上马新兴项目，要预防产能过剩风险等。

　　王家强建议，宏观层面应筑牢货币金融环境；产业政策兼顾新兴产业培育与传统产业托底，预留试错空间；以制度改革应对AI带来的衍生风险，为新质生产力行稳致远保驾护航。